檸檬不華麗的冒險人生

在思考機會成本以及該怎麼做的時候，常常會遇到一個困難，那就是: 機會成本是變動的。

例如，我今天買了A股，A股小區間震盪盤整，這時B股開始大漲，有一飛衝天的趨勢，我把A股出了換追高B股，B股卻在這時開始回檔，而A股卻一舉突破開始大漲。這個時候，我一定會懊惱為什麼把A股賣了買B股，浪費了好大的機會成本，損失好多經濟利潤。

又例如，我做空了某個指數，指數卻開始上漲，我眼看著它漲，卻不敢把空單出了反手改買多單。事後回顧，發現當時就應該果斷出場反手的，這樣不僅可以少賠，反手還能把虧損的部分補回來還賺錢。但又有些時候，我衝動的改單反手，卻證明我原來的方向是對的，我損出反手不但沒有賺錢，還多賠了很多。

當我們在思考該不該反手，或是該不該把資金做更有效利用的時候，都是在思考機會成本，以及機會成本如果不如我們預期的時候，會帶來的後果。機會成本很多時候並不清晰，那我們該怎麼辦呢?

巴菲特說: 近似的正確好過精確的錯誤。這句話在我們思考機會成本時，很適用。因為機會成本一直在變動，我們沒辦法準確預估所有結果，那我們改考量這麼做帶來的最可能的結果就好了。

例如，我有個朋友，在大立光3540元的時候進場做空，理由是大立光會補3360那一段的跳空缺口。但他進場後的隔天，大立光拉了一根實體紅K棒，貫穿BBand的上軌(當天最高3790元，收在3785元)。隔天，大立光強勢上漲到3870元收最低3715元，之後的兩星期，大立光股價來到了4255元。

我朋友在放空後的隔天股價強勢上漲的時候，做了什麼事呢? 他僵住不動。他僵住了好幾天，想找個回檔低點認賠，但每次回檔的時候，卻又覺得，捨不得砍: "萬一我砍了他跌下去回到我的成本之下，我不就虧大了。” 然後看著股價一直上漲，忍到某天終於受不了煎熬把股票給砍了，想當然耳是不會砍在回檔最低點的。

如果是我操作的話，我會怎麼做呢?

• 我會設停損點，所以在股票強勢上漲那一天我確認走勢與我預期的不一樣時，就會把股票給砍了。
• 我會評估，這支股票是不是有反手做多的條件。因為我本來的心理預期是空，所以這時候要反手，一定會有追高的心理障礙，但這個心理障礙不是我該考慮的。我該做的只是專注在市場。當我接下來幾天確認大立光回檔有撐，技術面確認不會跌破強漲那天的紅K時，我會進場做多，停損點就設在強多那天紅K的底部。
• 沉沒成本不是成本，不要因為已發生的沉沒成本浪費了剩下資金的機會成本。我們先來假設幾種情況:
• 假設1: 他如果停損在3650元，並在3670元反手多，停損設在3540他的空單進場點。那麼，他多單最大的損失是空單損失的110點+多單損失的130點 = 240點。以股價4255計算，他的多單賺了585點。他的經濟利潤是475點。
• 假設2: 他空單如果一直放到4255元不出，那麼，他空單的帳面損失是715點。這715點的帳面損失，背後的機會成本是可以賺到的585點，所以他的經濟利潤損失是1300點。
• 假設3: 他如果只停損不反手，他的會計損失是110點，他的機會成本是585點，他的實際損失是110點，他的經濟利潤損失是695點。

上述三個假設中，最糟糕的情況是假設2，不但帳面損失巨大而且還不確定會不會更進一步擴大損失，耗費了高機會成本，浪費了時間價值，還可能有著巨大壓力與沉悶心情。次好的情況是假設3，他的真實損失就是110點，浪費了機會成本，但至少不擔心受怕。最好的情況就是假設1了，可以計算得出來的最大損失是240點，但卻有機會換到585點，不但把確定虧損的110點賺回來還剩有475點。

在我朋友的例子中，”近似正確”的選擇是假設1，我們雖然不知道實際情況會怎麼樣，但假設1的預期，是最有可能帶來最有利結果的選擇。

也許你會說，這是事後看，當下我怎麼知道它會漲，如果它跌了補缺口，那我多虧。堅持自己看法的人大有人在，在做錯方向時加碼攤平的故事大家都耳熟能詳。也許我那個朋友的看法是對的，可能最終大立光會回補那個缺口，只是，什麼時候會回補呢? 市場當下正在發生的事情是它正在上漲，而且還沒有停止。 堅持跟市場反著做的代價是什麼? 會不會，等到看到市場正在下跌並且知道自己看法要實現的時候，在進場做單，才是更好的選擇呢?

近似的正確好過精確的錯誤。